今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央企(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人(rén)士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同时(shí)获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的(de)基础(chǔ)。从盈利能(néng)力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或(h果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的uò)更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央企指(zhǐ)数(shù)的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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