编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的(de)压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的(de)药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公(gōng)募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继认真地还是认真的写作业，认真的与认真地续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在(zài)去(qù)年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个(gè)席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的(de)将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的(de)公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔(bá)为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留(liú)的上一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产业创(chuàng)新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重认真地还是认真的写作业，认真的与认真地仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的(de)季(jì)报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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