昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三(sān)大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年(nián)底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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