随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基(jī)金在一(yī)季(jì)度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部(bù)分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的主线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的谢霆锋资产有百亿吗弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏(piān)科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港股基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国(guó)产替(tì)代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏(sū)中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带来的(de)潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人谢霆锋资产有百亿吗(rén)工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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