昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单(dān)边(biān)市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50吴亦凡还出得来吗、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交吴亦凡还出得来吗易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持(chí)承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的(de)预(yù)期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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