尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月份期间会有微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电(diàn)子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔)势还会(huì)创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了(le)机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等(děng)领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信重要(yào)环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东(dōng)海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔)电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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