用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利下滑。

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　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私(sī)募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于(yú)互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联(lián)网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得到逐(zhú)步(bù)发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却(què)还(hái)是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心的严重不足(zú)，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧时逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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