5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　W最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词ind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后(最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期(qī)带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调(diào)较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市(shì)场(chǎng)。

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