金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要(yào)在(zài)应急(jí)情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本(běn)息(xī)和(hé)费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会(huì)员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币(bì)或(huò)外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人(rén)民币购售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务境(jìng)外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到(dào)期(qī)或不(bù)再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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