今年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基(jī)金基金经理(lǐ)表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的(de)基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名(míng)基(jī)金经理在一季(jì)度加(jiā)大(dà)了对港股的投资(zī)力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情(qíng)况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别(bié)涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数(shù)据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进(jìn)入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的(de)代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也(yě)更具有数据、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的(de)整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个行业(yè)的元(yuán)年，我(wǒ)们(men)中(zhōng)长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较(jiào)上半(bàn)年有所回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的(de)行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会(huì)有较好的(de)买入(rù)机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报(bào)业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的(de)龙头公(gōng)司可能会(huì)出(chū)现一定(dìng)的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业和(hé)板块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较(jiào)大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济(jì)周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预(yù)期(qī)的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行(xíng)业(yè)，如电子(zi)、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的(de)投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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