钠电池产能(néng)规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐想(xiǎng)的(de)题材(cái)搭配公司释放(fàng)钠(nà)电池项(xiàng)目进展的(de)“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股(gǔ)价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然(rán)去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的(de)套(tào)路完全失(shī)灵，股价又在4个(gè)多(duō)月(yuè)时(shí)间(jiān)极(jí)速(sù)腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市(shì)场(chǎng)对(duì)传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多月，规(guī)划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下(xià)行，在(zài)愈加(jiā)拥挤(jǐ)的(de)赛道(dào)上，夸(kuā)下海口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度(dù)大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人(rén)们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日(rì)中天之际，传(chuán)艺科技(jì)于去年6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公(gōng)司拟(nǐ)投资(zī)3000万元(yuán)通过(guò)全资子公(gōng)司江苏智纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日(rì)盘后公司(sī)迫不及待(dài)召开电话会(huì)议，向合计(jì)64名分析(xī)师和个人投资(zī)者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细(xì)节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价的(de)前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意(yì)无意地“主动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展(zhǎn)，而公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披露后录(lù)得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下(xià)，无(wú)论其(qí)如何发布“利好”消息(xī)，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关<热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭系活动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池(chí)业务未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公(gōng)司经营(yíng)的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过(guò)《关(guān)于(yú)对深(shēn)圳证券(quàn)交易(yì)所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘(mì)许小丽还遭深(shēn)交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有游资(zī)推波助(zhù)澜，但归根结(jié)底还是(shì)其资(zī)金(jīn)有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配(pèi)无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及(jí)厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消(xiāo)息，公司(sī)董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司(sī)经营(yíng)规模(mó)不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)就(jiù)下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公(gōng)司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业绩(jì)变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生(shēng)的现(xiàn)金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要(yào)拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿元以上的(de)资金(jīn)投资(zī)钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回(huí)函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离(lí)子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投(tóu)资钠电项目时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银(yín)行等组(zǔ)成的联合(hé)银团申请(qǐng)不(bù)超过(guò)20亿元的项目贷款，用于(yú)公司(sī)钠电池项目。根据(jù)最(zuì)新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池(chí)制(zhì)造二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而(ér)为补(bǔ)这(zhè)部分缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加总便知(zhī)，家(jiā)底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依赖融资(zī)。至于(yú)上述邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提(tí)到(dào)的另(lìng)外8GWh的(de)项目(mù)资金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全供应链项目计划到2024年(nián)末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近日(rì)的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实，几年(nián)后公司(sī)营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限公司外(wài)，核心(xīn)还在其大干快上后产(chǎn)能如(rú)何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭在(zài)钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代(dài)、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和性(xìng)能来(lái)看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头们不相上下(xià)，但宁德(dé)时代(dài)落地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低速(sù)电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年(nián)初公告(gào)与中(zhōng)祥(xiáng)航业(yè)、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博(bó)新能(néng)源签订项目合作(zuò)或战略合作(zuò)协议外，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆(fù)盖(gài)储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样(yàng)后(hòu)客户的反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样(yàng)和(hé)合作意向洽谈等工作(zuò)”等进行(xíng)回复。至于(yú)具体(tǐ)的(de)客户名(míng)称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落(luò)地产能大(dà)幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可(kě)以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的(de)市场(chǎng)规(guī)模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电(diàn)池(chí)只会小批量应用(yòng)到(dào)多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十(shí)分自信(xìn)，其(qí)在调研记(jì)录中预测(cè)，预计(jì)2023年公司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关(guān)系活(huó)动记(jì)录(lù)表

　　需要注(zhù)意(yì)的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会否影响钠电池(chí)商业化(huà)进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元(yuán)钠(nà)电(diàn)量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所(suǒ)以目前已经(jīng)和钠电池(chí)成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的(de)空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池(chí)的(de)成(chéng)本优(yōu)势就依(yī)然存在，并(bìng)且随着技(jì)术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子(zi)电池的(de)降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离(lí)子电池的成(chéng)本拉(lā)开差距，接近铅酸电(diàn)池的成(chéng)本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时(shí)，成(chéng)熟(shú)后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动(dòng)力领(lǐng)域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺(yì)科技(jì)在(zài)内，诸(zhū)多入局钠(nà)电池的(de)企业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下降(jiàng)或(huò)也是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要(yào)根(gēn)据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向(xiàng)薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的(de)实(shí)施地点(diǎn)变更为(wèi)重庆(qìng)市(shì)合(hé)川区工业园区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺(yì)科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目中的SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项(xiàng)目实(shí)际(jì)效益(yì)与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目(mù)就(jiù)已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设(shè)项目(mù)建设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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