5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经(jīng)济学(xué)家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金(jīn)公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推(tuī)进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利(lì)于对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调(diào)也是(shì)要(yào)将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银(yín)行负债压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需的一定(dìng)的(de)资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体(tǐ)综合(hé)融资成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银(yín)行资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前(qián)公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的(de)定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制、定价(jià)较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低(dī)了银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存(cún)款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压(yā)力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的超(chāo)额(é)收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的(de)钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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