尽管周五(wǔ)大幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日(rì)，计算(suàn)机、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电子自年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预(yù)计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市(shì)场表现将(jiāng)更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服(fú)务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重(zhòng)要(yào)环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视源(抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密等。

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