北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(j压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗iào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极地进(jìn)行(xíng)了(le)合(hé)作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是(shì)正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么(me)多的(de)失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行业的(de)变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国(guó)的每一(yī)个(gè)州制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道(dào)会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(z压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗ài)我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确(què)实(shí)找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一(yī)些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一(yī)样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自(zì)的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的(de)命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具(jù)有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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