财联(lián)社(shè)5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具(jù)有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时(shí)在2文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记，此(cǐ)举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较为常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通常(cháng)等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会(huì)，负责决(jué)定在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下出手。文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释>

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同时在(zài)“可预见(jiàn)的(de)未来(lái)文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释