本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚(xū)晃(huǎng)一(yī)枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌(diē)空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或(huò)是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒(héng)生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生指数过去(qù)3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二(èr)盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联(lián)储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票评级(jí)从高配下调(diào)为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数(shù)据预示(shì)着美国滞胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观测器(qì)最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国(guó)对(duì)策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最(zuì)快速度(dù)紧缩(suō)货币供应(yīng)。美(měi)国(guó)3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是(shì)连续第四(sì)个(gè)月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动(dòng)性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一(yī)张(zhāng)骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实际存(cún)款较去年(nián)末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危机(jī)频现，让A股机构不(bù)再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色(sè)估值(zhí)体系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念中(zhōng)的回购预牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市净(jìng)率中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗，让(ràng)央企国(guó)企估值(zhí)回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总市(shì)值取(qǔ)代贵(guì)州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪指全年(nián)和5月份上(shàng)涨的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这(zhè)个风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下(xià)跌(diē)65.4％之(zhī)外，其(qí)余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低。牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗p>

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情能否再(zài)现？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互(hù)联网(wǎng)指数能(néng)否维持(chí)强势行情。二是(shì)作为A股第(dì)二大行业指数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该(gāi)指数(shù)年(nián)内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时代首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格(gé)轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大(dà)。

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