北(běi)京时间周五晚间，备受(shòu)关(guān)注的4月美国非(fēi)农数据出炉(lú)，其中新增就业25.3万人，高于预期(qī)的(de)18万人，打断了此前(qián)两个月连(lián)续环比下降的节奏；失业(yè)率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略(lüè)有上(shàng)升。

　　可以(yǐ)被视(shì)作利好(hǎo)的是，美国劳工部将今年2月(yuè)和3月非农数(shù)据均大(dà)幅下修(xiū)超7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压的美国地区银行股也获得喘息(xī)的机会。截(jié)至发(fā)稿，周(zhōu)五盘前(qián)西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金(jīn)短线(xiàn)急挫逾(yú)10美元(yuán)/盎司；美元(yuán)指数(shù)短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合(hé)约(yuē)收(shōu)于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观(guān)分析师周之云告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，周五晚间公布的非农数(shù)据远高(gāo)于前值且显著(zhù)偏离(lí)投行们预测的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月(yuè)增(zēng)长了29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，美国4月非农(nóng)数据公布(bù)后，美股期货短(duǎn)线走低(dī)，美(měi)元指数(shù)短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽(jǐn)管科技和(hé)金(jīn)融行(xíng)业持续(xù)裁(cái)员本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句，但不断下降却仍然高企的劳动(dòng)力需(xū)远(yuǎn)远抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩带(dài)来的大约2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少(shǎo)。4月非农就业的(de)季节(jié)性(xìng)因素相对于新冠大流行前也有了(le)有(yǒu)利的(de)发展，为就(jiù)业人数(shù)的(de)增长提供了(le)5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保(bǎo)持(chí)一定的谨慎，因为(wèi)本周早些时(shí)候(hòu)，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动力流(liú)动(dòng)调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连续第(dì)三个(gè)月下(xià)跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向了与其(qí)他劳(láo)动力市场数据相同的方(fāng)向：劳(láo)动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。包括(kuò)最近几周的首次申请(qǐng)失(shī)业金人数也(yě)呈现上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息(xī)会导致(zhì)消费者信贷和企业融资成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对(duì)于下半(bàn)年(nián)货币政策放松进(jìn)程有所改变，进而对商(shāng)品的流(liú)动性溢(yì)价部分有所减少，但(dàn)从中(zhōng)长(zhǎng)期来看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市继(jì)续(xù)看好贵金(jīn)属的(de)表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数(shù)超预期将引(yǐn)导贵金(jīn)属步入调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金融属性，尤其是市场(chǎng)预(yù)计5月(yuè)是美联储最后一次加息，且预计9月(yuè)之后可能降息，这(zhè)导致美(měi)元名义利率回落，在(zài)通胀(zhàng)温(wēn)和回(huí)落的情况下，美元实(shí)际利率有(yǒu)了(le)明显的下行。”广州金控期货研究所副(fù)总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加(jiā)息25个基点，将政策利率联邦基(jī)金利率(lǜ)的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔(ěr)在记(jì)者发布会上(shàng)的讲话暗(àn)示加息临(lín)近尾声(shēng)，因(yīn)此美元指数和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然而(ér)，美联(lián)储会后声明表示，委员(yuán)会将密切关注未来发布的信(xìn)息(xī)，并评估其对货(huò)币政(zhèng)策的(de)影响，且(qiě)鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使命上。这意味着(zhe)美本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句联储(chǔ)是否结束加息需要(yào)看到通胀明显回落。至于是否要开(kāi)始降息，需要看到就业市场出现明(míng)显恶化(huà)。从(cóng)历史(shǐ)经(jīng)验来看，美联储加息(xī)看通胀，降息(xī)看(kàn)就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从(cóng)姗(shān)姗(shān)告诉记者，美国银行(xíng)业风波持续(xù)发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加市场(chǎng)预期美联储年内或将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属振荡偏(piān)强运行(xíng)。美(měi)国就业数据超预期(qī)，美债收益率、美元(yuán)指数走高(gāo)，贵(guì)金属短线大幅(fú)下挫。这份(fèn)超预期的非(fēi)农报告，这让美联(lián)储(chǔ)陷入困境(jìng)，美(měi)联储希(xī)望(wàng)暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要(yào)降(jiàng)息，但(dàn)就业市(shì)场(chǎng)并不配合(hé)，美(měi)国就(jiù)业市场(chǎng)依然强劲，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)在长时间内维持(chí)高利率(lǜ)。

　　光大本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句(dà)期(qī)货贵(guì)金属(shǔ)分析师展大(dà)鹏(péng)告诉记者，4月美(měi)国非农就业数据(jù)和(hé)时(shí)薪增(zēng)速全面超预期(qī)，表明美国当前劳动(dòng)力市场仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联储控通胀压力(lì)加大，这也就意味着美(měi)联储可能会在较长时间内(nèi)维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期(qī)或在短期提振美(měi)元指数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵金属(shǔ)的(de)涨势，但中期看(kàn)，美(měi)联储5月会(huì)议加(jiā)息25BP后(hòu)暗示(shì)停(tíng)止加(jiā)息，货币政策进入(rù)新阶段，市场将加(jiā)大对下(xià)半年降(jiàng)息(xī)的博弈(yì)，贵金属将(jiāng)获(huò)得提振(zhèn)而走强(qiáng)，使均值平台不断(duàn)上(shàng)移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年(nián)和2018年两轮美联储停止降息后的表现(xiàn)来(lái)看，尽管此后美国(guó)经济仍市场偏强运行一(yī)段时间，失业率继续走低，但(dàn)美联(lián)储(chǔ)并未再次加息，而(ér)贵金属(shǔ)则在(zài)美债收益率持续(xù)下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当(dāng)前情况不同的(de)是，通(tōng)胀率相对更高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美(měi)国银行系(xì)统仍(réng)健康并有弹性，但高利率环(huán)境下美国银行系统风(fēng)险并未解除，在第一共和银行宣布(bù)被接管收(shōu)购后，因(yīn)银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性银行出现(xiàn)股价暴跌。存(cún)款仍在持续(xù)流(liú)出使银行(xíng)融资成本正(zhèng)在攀升(shēng)，信(xìn)贷(dài)收紧将不断向(xiàng)实体经(jīng)济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动上(shàng)升反(fǎn)映(yìng)出一定的韧性。未来随着经济(jì)下行压力不断上升，市场预(yù)期下(xià)半年美(měi)国GDP将出现负(fù)增长。“总(zǒng)体上在风险(xiǎn)和(hé)衰退(tuì)的共同(tóng)影响下，美(měi)债收(shōu)益(yì)率和(hé)美元指数将持(chí)续承压，避险需求提振下，贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)有望再创历史(shǐ)新高，长(zhǎng)线可维(wéi)持(chí)逢低买(mǎi)入配(pèi)置思路，短线则可买(mǎi)入(rù)黄金和(hé)白银虚值看涨期权(quán)把(bǎ)握突破行(xíng)情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需(xū)数(shù)据来看(kàn)，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降的。世(shì)界黄金协(xié)会(huì)公布的数据(jù)显示，今(jīn)年第一季度剔(tī)除场外交易的(de)全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较高(gāo)，但其余(yú)投资者购买量的减少抵(dǐ)消(xiāo)了这一增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键作(zuò)用的黄金投资需(xū)在一季度同比下降50％左右，较去年四季(jì)度(dù)有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同(tóng)期(qī)高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需(xū)求为(wèi)302.41吨，高于去年同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低(dī)于去(qù)年四季度(dù)的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金ETF及(jí)类(lèi)似(shì)产品需求下降28.67吨，去年(nián)同期(qī)高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经(jīng)济(jì)指标(biāo)耐(nài)用品订单等(děng)指标(biāo)走(zǒu)弱，商品属性更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比(bǐ)价大概(gài)率继续(xù)攀升。世界(jiè)白银协会预计2023年(nián)白银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经被(bèi)充分计提，议息前的(de)谨慎转变为议息后的乐观(guān)，因(yīn)此黄金市场一度表现为(wèi)极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前(qián)欧美央行加息(xī)靴子落地，且银行(xíng)业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随(suí)着经济走弱(ruò)预期升(shēng)温，预计美(měi)联(lián)储下半(bàn)年大(dà)概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期(qī)，实际利率或将继(jì)续下行，贵(guì)金属中长期仍具有较高(gāo)配置(zhì)价值。”从(cóng)姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于(yú)黄金而言，市场寄希望于美(měi)联(lián)储最后一次加息落地然(rán)后(hòu)转降息预期，从而刺激价格继续高走(zǒu)，从(cóng)这个角度考(kǎo)虑黄(huáng)金确(què)实存在恢复上行趋势的可能性(xìng)。但当前美通胀仍在(zài)高位(wèi)，美联储货币(bì)紧缩动(dòng)作并没有结(jié)束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能(néng)会维系较长一段时间，且高(gāo)利率环(huán)境(jìng)到(dào)底(dǐ)会对经济(jì)和(hé)金融市(shì)场(chǎng)产(chǎn)生(shēng)怎(zěn)样的影(yǐng)响也未(wèi)可知，因(yīn)此在当前看多观点出奇一致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比较(jiào)拥(yōng)挤的情况(kuàng)下，对(duì)待(dài)金价(jià)节节攀高的(de)观点谨慎为上。

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