财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的(de)人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将中也(yě)证实了(le)他(tā)们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时(shí)代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是(shì)光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，新能(néng)源(yuán)非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报(bào)表(biǎo)示暂(zàn)时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就(jiù)没(méi)有参与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为(wèi)这(zhè)些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一(yī)季度(dù)仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将)束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力(lì)、模(mó)型三层(céng)中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要(yào)推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的(de)机会是(shì)可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一(yī)轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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