大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留在合适的(de)时(shí)间和地(dì)点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态也将逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续(xù)或依(yī)据(jù)基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外映(yìng)射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一(yī)节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及(j萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌í)原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使(shǐ)得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议(yì)首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡(dàng)下(xià)行萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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