昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区(qū)性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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