5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价(jià)惩罚(fá)措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差(chà)持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的(de)存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存款利(lì)率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经(jīng)营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的(de)环(huán)境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差(chà)进而保持贷(dài)款利(lì)率维(wéi)持低(dī)位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业(yè)银行的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西strong>一方面(miàn)银行息(xī)差压(yā)力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，目前(qián)上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核(hé)压(yā)力使得各行(xíng)下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存(cún)量存款平(píng)均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这(zhè)使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际再(zài)宽松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西对银行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收(shōu)类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部(bù)分的(de)银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短(duǎn)流(liú)动性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临(lín)低利(lì)率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关(guān)专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。