昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(j自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别iǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季(jì)度去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三(sān)个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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