2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年(nián)的发展可(kě)谓(wèi)“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游(yóu)族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络(luò)、普思资本韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文(wén)化对外投资(zī)的(de)企业共有9家(jiā)，其(qí)中(zhōng)有6家已(yǐ)经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的(de)笑果演艺股(gǔ)权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时(shí)企(qǐ)业类(lèi)型变(biàn)更为有限责(zé)任公(gōng)司（港(gǎng)澳(ào)台法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字 factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作为普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮(lún)投资(zī)过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到(dào)本次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化(huà)做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑(xiào)一(yī)边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节(jié)目(mù)效果可能需要(yào)张狂和外(wài)向一(yī)些，但公众(zhòng)场合(hé)下脱口秀(xiù)中的开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解(jiě)放(fàng)军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务(wù)和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公(gōng)司(sī)为第三大股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合笑(xiào)果文化打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人及(jí)编剧的(de)李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑果文(wén)化联合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最(zuì)广的(de)是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到(dào)公(gōng)司百分之四十(shí)的业(yè)务(wù)营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发(fā)展历(lì)程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来(lái)，资本也(yě)闻(wén)风而至。财联(lián)社创投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩(hào)旗下(xià)的(de)思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行业(yè)也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲(jìn)不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场(chǎng)似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业(yè)演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却(què)逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确(què)定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)和不可复制性。演员(yuán)的(de)不(bù)确定性、创作的不确(què)定性、观众审(shěn)美的不确(què)定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带(dài)动(dòng)整个行业的(de)上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文(wén)娱行业中的一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起家的，但这个(gè)行业的(de)“故(gù)事(shì)”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷(lěng)遇的(de)原(yuán)因。

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