今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的(de)投资(zī)力(lì)度，提(tí)升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪(hù)港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季度末微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的前十(shí)只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电国(guó)际电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资(zī)机会：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速(sù)度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据(jù)以及(jí)突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对(duì)政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年(nián)的合(hé)规(guī)整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升(shēng)自身运(yùn)营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的释放和四(sì)季(jì)度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机(jī)会选出(chū)有较(jiào)好成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深(shēn)基(jī)金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经济(jì)修复(fù)有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望(wàng)受(shòu)益于(yú)经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济(jì)周期中(zhōng)上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的行业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气(qì)度(dù)有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预期的(de)行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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