金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及(jí)时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端(duān)情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境(jìng)外清算行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再(zài)继(jì)续(xù)参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么)生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到期(qī)所得(dé)的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数(shù)据。中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心是(shì)中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银(yín)行和相关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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