此前(qián)媒体报道(dào)称，自(zì)5月15日起银行协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限将下调，四大(dà)国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信(xìn寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册)证券分(fēn)析，预计(jì)银行(xíng)协定存款和通知存款利率(lǜ)上(shàng)限的下调有助于缓解银行净(jìng)息(xī)差偏窄的问题。

　　国(guó)君宏观(guān)研(yán)究(jiū)指出，近期部分银行调降存款利率，严(yán)格(gé)上不(bù)算降息，属于“利率市场化”的进一步深化(huà)。本轮(lún)存款利率调(diào)降背后的原因，是储蓄偏高(gāo)、资金空(kōng)转(zhuǎn)增叠(dié)加(jiā)银行净息差收窄。因此，存款利率客(kè)观上可(kě)减轻银行负债成本，但是(shì)这(zhè)并(bìng)不足以触发超(chāo)额储蓄大规模转为消费及向金(jīn)融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严(yán)格上不算(suàn)降(jiàng)息，属于“利率市场化(huà)”的推进。2023年(nián)4月以来，河南(nán)、广东等多地中小银行（地方农商行为主）发布公告下调人(rén)民币存款挂牌利(lì)率，下调幅度在(zài)10-45bp不等(děng)。据《经济(jì)观察网》等权威媒(méi)体报(bào)道，5月15日起银行协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)将下(xià)调，引(yǐn)发“降息(xī)潮”的热议。不过，作为(wèi)我(wǒ)国利率体(tǐ)系的“压舱石”，1年期存(cún)款基准利率（整存整取）依然维持在1.5％不(bù)变(biàn)，因此本轮银(yín)行存款利率调降严格意(yì)义上(shàng)并非真(zhēn)的降息(xī)。归(guī)根结底(dǐ)，本轮存(cún)款(ku寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册ǎn)利率调(diào)降也属于“利(lì)率市场化”的(de)进一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调降背后，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)。一、2023年初的人民币存款维(wéi)持(chí)高位，居民储蓄释放速度较慢。因此(cǐ)，存款利率调降背景下，居民储蓄(xù)有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)流出，更(gèng)多流向消费、房贷、资本市(shì)场等。二(èr)、资金(jīn)杠(gāng)杆(gān)抬升、空转加剧。2023年3月降准以(yǐ)来，资金利(lì)率中枢回落，资(zī)金杠(gāng)杆明显抬(tái)升，资(zī)金空转有所加(jiā)剧。存款利(lì)率调降一定程度上可以疏通流动性(xìng)淤(yū)积(jī)，支撑(chēng)宽(kuān)信(xìn)用(yòng)进程(chéng)。三、MLF等政策利率接连调降(jiàng)后，银行净息差大(dà)幅收窄，尤其是城(chéng)商行(xíng)、农商行，因此压降存款(kuǎn)成本、规范吸储行为(wèi)也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款(kuǎn)利率调降客观上将减(jiǎn)轻银行负债成本，但我们(men)认为，这并不(bù)足以(yǐ)触发超额储蓄大规模转为消(xiāo)费(fèi)及向金(jīn)融(róng)资(zī)产流入；回归基本(běn)面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合(hé)的延续，仍将利(lì)好高股息(xī)资产和长期国债。客观上，本轮银行下(xià)降存款利率的效果(guǒ)与2022年4月、9月的效(xiào)果类似，可(kě)以降低负债端成本(běn)，保护银行(xíng)净息差(chà)。当前(qián)流动性淤积仍未缓(huǎn)解(jiě)，4月“社(shè)融(róng)-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮(lún)存款利率调(diào)降，理论上可以促使存款(kuǎn)搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费。但我们觉得刺激(jī)难(nán)度(dù)较大，倾向于认为消(xiāo)费环(huán)比修复最快的时候已(yǐ)经过去。再(zài)回归经(jīng)济基本面来(lái)看，“弱复(fù)苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，意味着长端利率仍有望继续(xù)下探，高股息资(zī)产仍将(jiāng)占优。

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