自2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积(jī)极(jí)回(huí)暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层(céng)出(chū)不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一(yī)季报的(de)披露(lù)，将明星基金(jīn)经理们近(jìn)期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广(guǎng)发、富国、景顺长(zhǎng)城(chéng)等(děng)基金披露旗下(xià)基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一(yī)季(jì)度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表了(le)基(jī)金经理(lǐ)对(duì)后市的基本看法。多数明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度仍保持(chí)90％以上(shàng)的高仓位(wèi)运作，仍(réng)坚持了(le)自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续(xù)保持较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资(zī)机会(huì)。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态度(dù)，随着(zhe)公司季(jì)度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望(wàng)转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面(miàn)和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报(bào)也用相当大(dà)的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的(de)看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工智能）很(hěn)可(kě)能是一次(cì)全新(xīn)的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的研究认知还不具(jù)备对相关(guān)标(biāo)的的定(dìng)价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制(zhì)动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续(xù)维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的基(jī)金(jīn)经理，他是国内首位千(qiān)亿(yì)级主(zhǔ)动权(quán)益基金经理(lǐ)，手握巨资(zī)让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只基金在(zài)今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位(wèi)运作，多只基金一季(jì)度(dù)末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基(jī)金(jīn)中规模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去年末的股票(piào)市值占基(jī)金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优质企业(yè)三年持有(yǒu)一(yī)季(jì)度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平的港股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基金基本维持和(hé)去(qù)年底的(de)差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较大的(de)是易方达(dá)亚洲精选，一季度末该基金(jīn)持有港股和美(měi)股的(de)比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季度配置港(gǎng)股 和(hé)美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中也(yě)写(xiě)道，在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)科技等(děng)行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置，另外(wài)，在(zài)区域(yù)分布上(shàng)配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度(dù)增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈及(jí)，投资者(zhě)需要时刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理性的(de)心理状态(tài)，不需(xū)要大(dà)量(liàng)的行动，而(ér)是极大的耐心，坚(jiān)持投资(zī)原则，等到(dào)机会时(shí)全力出(chū)击。他(tā)一直保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持(chí)稳定，只(zhǐ)是在(zài)结构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选一季度(dù)末(mò)持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次成为(wèi)该基金的第(dì)一大重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖(jiào)、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大重仓(cāng)股(gǔ)，而在去年末，该基金前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而(ér)药明生物(wù)退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选和易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年(nián)持有的头(tóu)号重仓股(gǔ)为贵州茅台(tái)，但是易(yì)方达亚洲精选和易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为(wèi)腾讯控股(gǔ)。去年底(dǐ)这四只基金的头(tóu)号重仓股均(jūn)为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽然一季(jì)度末腾(téng)讯控股仍是易方达优质精选的(de)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团(tuán)新进其(qí)前十(shí)大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业内(nèi)首(shǒu)位(wèi)主动权益(yì)基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规(guī)模所缩水。一季度末他所管理规(guī)模基(jī)本和去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理的4只基金合计总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比(bǐ)三季度末减少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企业三(sān)年(nián)、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的(de)是，易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的主动权益(yì)基(jī)金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张坤(kūn)每次在季报中都(dōu)会清晰(xī)写道自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例外，值得投资(zī)者看一(yī)看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值投资很吸引人(rén)的一(yī)点(diǎn)是(shì)，投资者可以用(yòng)很长一段时(shí)间来充分观察(chá)公司的(de)发展，等到它们(men)用事(shì)实证明自己的成(chéng)功(gōng)和巨大的成长潜力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势(shì)之一(yī)在(zài)于可积累(lèi)性。具体来(lái)说，积累体现在对(duì)基本面分析方(fāng)法的理解和对具体行业和(hé)企业的(de)洞察，所(suǒ)有(yǒu)这些都使投资者未来更可(kě)能(néng)做出对具(jù)体投资(zī)标(biāo)的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积累的重要(yào)性可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期(qī)复合回报作为终级目标(biāo)，可积累性就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)。我们(men)会参(cān)考全(quán)球产业升(shēng)级(jí)的经验(yàn)，持(chí)续做(zuò)深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的(de)坐标系，希望(wàng)能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业(yè)选出好(hǎo)的公司。识别出好公司是(shì)如此重(zhòng)要，因(yīn)为(wèi)好公(gōng)司不是好股票(piào)的(de)唯一情(qíng)形就是估值过高，在其他(tā)情(qíng)形下，好公司都会给(gěi)投资(zī)者带来长期可观(guān)的回(huí)报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财(cái)务数据(jù)进行系(xì)统整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一(yī)。在定期报告(gào)中，企业的所有经营活(huó)动都会反映在财务(wù)数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可(kě)以用来检验并修正(zhèng)调研(yán)中(zhōng)对企业形成的定性(xìng)感知。如(rú)果能对一(yī)家公(gōng)司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正确评判这家公(gōng)司的(de)未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读(dú)一(yī)切。如果你(nǐ)对一(yī)家公(gōng)司(sī)感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的(de)所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都经历过短(duǎn)期的经营(yíng)业绩和股价(jià)的震荡，经(jīng)历过(guò)市场先(xiān)生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思功的模式往往(wǎng)没有变(biàn)化，通过深入的研究(jiū)并(bìng)抓住这些关键的(de)因素，是能(néng)够(gòu)一路坚(jiān)持下(xià)来的重要因(yīn)素，也通(tōng)常意味着(zhe)长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一(yī)人(rén)包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其(qí)一举(jǔ)一动颇(pǒ)受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为例(lì)，一季度末(mò)该(gāi)基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度持仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出(chū)现在(zài)该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中写道(dào)，2023年一(yī)季度(dù)，表现较好的行业为(wèi)新科技技术演(yǎn)绎(yì)预测中的相关行业(yè)，例如(rú)计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光伏、新能(néng)源、汽(qì)车等为代表的高端制造(zào)业资产(chǎn)经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期、国际(jì)关系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相(xiāng)对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来看，该基金重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比(bǐ)，刘(liú)格菘一季度(dù)的重仓(cāng)股变化不(bù)大(dà)，仅晶科能源新(xīn)进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而(ér)比亚迪退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季(jì)度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季(jì)度(dù)的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参(cān)与资金方呈现复杂(zá)多样的(de)趋势，收(shōu)益预期的(de)时间(jiān)维(wéi)度(dù)预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上(shàng)提高了难(nán)度，短(duǎn)期内基本(běn)面估(gū)值匹(pǐ)配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和(hé)人生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投(tóu)资组合(hé)，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也(yě)非常(cháng)受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易方达新经济基金(jīn)中回顾一季度市场行情时表示，一季度中国(guó)经(jīng)济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和企业投资的信(xìn)心恢复会(huì)有一个过程，因此短期持续(xù)加(jiā)杠杆的动力不强，复(fù)苏力度(dù)相比(bǐ)市场心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思乐观(guān)预(yù)期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但(dàn)也让投资者担(dān)心这是否只是当下复杂环境下各(gè)种危机的冰(bīng)山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了(le)未(wèi)来通胀的韧性，也让(ràng)美联储在货(huò)币政策(cè)调整决策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内(nèi)容生成）”和(hé)部分国企相关(guān)板块获(huò)得了边际(jì)资金的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调(diào)仓行(xíng)为，则进一步(bù)加剧(jù)了市场结构的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油石(shí)化等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)突出(chū)，而新(xīn)能源、金(jīn)融(róng)地产等(děng)行(xíng)业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱动的投(tóu)资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要包括行业(yè)上(shàng)用医药替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一(yī)般(bān)或(huò)者机构调仓导(dǎo)致股(gǔ)价(jià)下跌，但长(zhǎng)期市值(zhí)空间(jiān)较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化(huà)上(shàng)看，此前(qián)连续(xù)3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓(cāng)股之一的(de)五(wǔ)粮液，在今年一(yī)季度退(tuì)出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈(chén)皓减持，对比上一(yī)个(gè)季度，陈皓在(zài)一季(jì)度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的第二大重仓股退居第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前十(shí)大重仓(cāng)股中，主要供应(yīng)北斗关键器件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中(zhōng)的(de)巨(jù)化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头(tóu)中的(de)抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只个股一季度新心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思进(jìn)前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人(rén)工(gōng)智能）主题(tí)我们也(yě)进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认(rèn)同其很可能是一次全新(xīn)的技术革命，将极(jí)大提升全社(shè)会的生产效率，但客观上我们(men)当下(xià)的研(yán)究认(rèn)知还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定(dìng)价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快速上(shàng)涨后(hòu)，也(yě)不太符合我们“以相对合理的价格(gé)买(mǎi)入预(yù)期收益率更高的资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续(xù)对产业和(hé)公(gōng)司进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再定价，等(děng)待胜(shèng)率和赔(péi)率更(gèng)高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一(yī)季报中还(hái)分(fēn)享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来(lái)的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通过(guò)深(shēn)入研究获得(dé)超(chāo)额认知、并最终映射到投资上来获(huò)得内啡肽。投(tóu)资(zī)和人生一(yī)样，每天都可以做(zuò)选择(zé)，但终(zhōng)其一生最重要的其实也就是(shì)那三、五次(cì)，我们平时的不断学(xué)习、反(fǎn)思(sī)、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的正(zhèng)是在每一次关(guān)键选择时将(jiāng)胜率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的链(liàn)接，中(zhōng)国在中东、南(nán)美(měi)等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性(xìng)认(rèn)同(tóng)的声音和举(jǔ)动；国内主要城市(shì)的一二手房销(xiāo)售(shòu)持续恢复，部分行业已经进入库存(cún)周期的尾(wěi)段，我们可能(néng)真的只需(xū)要一(yī)点点(diǎn)信心，就能扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下的证(zhèng)券市场，我(wǒ)们也衷心的希望(wàng)其(qí)能够早日(rì)摆脱存量博弈(yì)的困难(nán)模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一(yī)季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度(dù)前十(shí)大重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居(jū)富国天惠基金前三(sān)大重仓股，金域医学新进(jìn)前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金(jīn)域医(yī)学首次进入富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料(liào)显示，金域医学是一(yī)家以第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断业务(wù)为核(hé)心的高科技服(fú)务企业(yè)，通(tōng)过(guò)不(bù)断积累的“大平台、大(dà)网络(luò)、大(dà)服务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为全国(guó)各(gè)级医疗机构提(tí)供领先的医学(xué)诊断信息整合服(fú)务。

　　除(chú)了金域医(yī)学之外，基础化(huà)工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)富国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科(kē)学(xué)业(yè)务(wù)增长迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明(míng)康德、瑞丰新(xīn)材两只个(gè)股则在一季度(dù)退出富国天惠(huì)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季度(dù)实体经济进入(rù)了复(fù)苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月(yuè)份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持(chí)宽松，前几(jǐ)年实施(shī)的一(yī)些(xiē)收(shōu)缩性行业监管政策放(fàng)松管制的迹(jì)象确认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上呈现的(de)复苏(sū)力度还(hái)不是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥(huī)作用持(chí)续的进程中。更要重视的(de)是市场的(de)整(zhěng)体估值依然(rán)处于长周期中很有吸引力的位置，当(dāng)下(xià)权益市场处(chù)在较好(hǎo)的风险收益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在更长的时间维度，我们(men)相信现(xiàn)在所面临的(de)重重困难终将找到解决(jué)的出路。投资者当前选择承(chéng)受(shòu)市场波动对(duì)应的预期回报水平(píng)的是相当合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他(tā)在多(duō)次季报(bào)披露(lù)时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们并(bìng)不具备精确预测市(shì)场短期趋势的可(kě)靠能力(lì)，而把精力集中(zhōng)在(zài)耐心收(shōu)集具有远大(dà)前景的(de)优秀(xiù)公(gōng)司，等待公司自身(shēn)创造价(jià)值的实现(xiàn)和市场情(qíng)绪在未来某个时(shí)点的周期性(xìng)回归。个股选择层面，本基金(jīn)偏(piān)好投资于具(jù)有良好“企(qǐ)业(yè)基因(yīn)”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业(yè)，有更大(dà)的概(gài)率(lǜ)能在未来为投资者(zhě)创造价(jià)值。分(fēn)享企业自身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型基(jī)金获取回报的最佳(jiā)途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他又是如(rú)何看待(dài)未(wèi)来市场(chǎng)，也值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季(jì)报写道(dào)，一季度(dù)组合仓位和(hé)行业配置(zhì)没有大的(de)变化，仍(réng)然坚持自下而上精(jīng)选个(gè)股而非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定(dìng)较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最大(dà)，一季度环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进前十(shí)大重仓股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春(chūn)表示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变化对(duì)国内资(zī)本(běn)市(shì)场造成较大扰动。美国(guó)失业率水平再创新低，意味着高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)大概率持(chí)续更长时间。气(qì)球事件(jiàn)导致中美关(guān)系再度紧张。国内强刺激(jī)预(yù)期(qī)落空，叠加海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要(yào)宏(hóng)观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企(qǐ)业，需要时(shí)间修(xiū)复资产负(fù)债表、修(xiū)复信心。随着(zhe)经(jīng)济(jì)逐(zhú)步正常化，居(jū)民消费信心回升、超额(é)储蓄(xù)下降是(shì)必(bì)然事件，消费今年大概率超预(yù)期回升。就(jiù)近期(qī)公布的社融(róng)和(hé)地产数(shù)据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的(de)金融风险(xiǎn)，本(běn)身会加(jiā)大紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下(xià)修正。紧(jǐn)缩(suō)带来(lái)的金融风险更多(duō)是流动性问题，底层资产问题(tí)不大，海外央行及时救(jiù)助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出(chū)现(xiàn)金融危机的风(fēng)险不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融风(fēng)险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全(quán)球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨的路(lù)上(shàng)。除了继续关(guān)注整个经济体发展状况之外，我们可(kě)以将目光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司(sī)在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强大。不必总是关注宏观数(shù)据，多看看微观企业变化(huà)可以(yǐ)让(ràng)内心更加平静。我(wǒ)们对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持合同约定较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投资机(jī)会。期(qī)待(dài)为(wèi)持有人创造良好(hǎo)收益。

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