北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司(sī)还(hái)会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如(rú)此，法拉(lā)利就(jiù)处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会(huì)在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系(xì)统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(ré社日节是什么节日 社日节是农历几月初几n)。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不(bù)能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因，首先是(shì)减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的(de)商(shāng)业(yè)地(dì)产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一(yī)直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能(néng)获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理社日节是什么节日 社日节是农历几月初几更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很(hěn)优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对(duì)五大商(shāng)社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日(rì)依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还(hái)是(shì)会比大部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存(cún)在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的(de)工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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