财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的(de)一(yī)个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商组成(chéng)的(de)委员会(huì)一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票(piào)的清单过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文(wén)件(jiàn过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔的过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处金(jīn)额通常等(děng)于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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