昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高位，一(yī)度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加(jiā)息<反函数常用公式大全，反函数运算公式/strong>

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期反函数常用公式大全，反函数运算公式纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场早已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本(běn)线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不(bù)再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。