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　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可能需(xū)要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策者可能不(bù)得不进一步(bù)提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一(yī)定(dìng)时间(jiān)，看看(kàn)经济数据(jù)表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不(bù)触(chù)发(fā)经济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但(dàn)今年在(zài)联邦公(gōng)开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通合作15扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结(jié)算等(děng)方(fāng)面互联(lián)互通(tōng)的机(jī)制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交易品种为利(lì)率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易(yì)及(jí)结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民银(yín)行(xíng)要求并完成内地(dì)银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续(xù)加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美(měi)银(yín)行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息(xī)周(zhōu)期的(de)第十次(cì)加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在(zài)此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由基本(běn)面(miàn)的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控(kòng)措施(shī)优化调整带(dài)来(lái)的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市(shì)场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及(jí)需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低(dī)是去库的(de)主要原因。后期(qī)随(suí)着(zhe)产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至(zhì)少需(xū)要(yào)产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未来产地(dì)的(de)累库必将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在(zài)节(jié)奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的(de)预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要密切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今(jīn)年仍(réng)是(shì)“宏观大(dà)年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然(rán)起到主导作用。那(nà)么(me)，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂(zhī)来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆(dòu)大量(liàng)到港的预(yù)期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高(gāo)也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的(de)利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例(lì)一(yī)段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必(bì)需(xū)品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面(miàn)对(duì)价格波动仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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