财(cái)联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎(yíng)来时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停，就在(zài)5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中国银行也迎来涨停，而上(shàng)一次(cì)涨停分(fēn)别是(shì)13年前、7年前，邮(yóu)储银(yín)行更是盘中刷新历(lì)史(shǐ)最高(gāo)。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日(rì)“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一份则是(shì)沪市金融业主(zhǔ)题座(zuò)谈(tán)会(huì)，其中“在服务中国(guó)式(shì)现代化中促进金融(róng)业估(gū)值提升(shēng)和高质(zhì)量发展”成(chéng)为重要议(yì)题。

　　中特(tè)估成为了市场较长(zhǎng)一段时期的(de)热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政(zhèng)策等色(sè)彩，底层逻辑(jí)是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。说到A股的(de)低(dī)估值、高分红(hóng)，银(yín)行为首的大金(jīn)融板(bǎn)块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前(qián)获批(pī)的央企(qǐ)股东回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会(huì)议通知的(de)推波助澜(lán)，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得(dé)极大(dà)的传(chuán)播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股(gǔ)息(xī)，在经济温和复(fù)苏(sū)预期之下，中特估银(yín)行概念获得(dé)资金的(de)青睐。有了(le)多重消(xiāo)息的加(jiā)持(chí)，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以往(wǎng)经(jīng)验(yàn)，大(dà)金融(róng)板块走(zǒu)强往往预(yù)示(shì)着行情的结束，这一次(cì)历(lì)史(shǐ)是否会(huì)重演(yǎn)呢(ne)？多(duō)位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这(zhè)种(zhǒng)单一衡量逻辑可(kě)能(néng)不再奏(zòu)效，当前市场(chǎng)，银行板块(kuài)是(shì)作(zuò)为(wèi)“国(guó)资含量”比较高(gāo)的(de)板(bǎn)块(kuài)行进，从去年底(dǐ)开始(shǐ)监管开始提出中特(tè)估(gū)后有比较(jiào)不(bù)错的(de)表现(xiàn)，中特估有望(wàng)持续(xù)为投资者带(dài)来(lái)除(chú)稳定股息收(shōu)益外的收益(yì)。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信(xìn)银行、西(xī)安银行涨停，农业银行、民(mín)生(shēng)银行、工商(shāng)银行、浙商银(yín)行大涨超(chāo)过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超(chāo)过(guò)2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实大(dà)牛(niú)市is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来看，银行板块大涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个交易日(rì)涨(zhǎng)幅达到(dào)了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银行(xíng)板块，券商股也(yě)持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音一度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨(zhǎng)幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规(guī)模最(zuì)大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近(jìn)两年(nián)来的最高(gāo)。

　　对(duì)于(yú)银行股的(de)大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人董承非(fēi)在(zài)5月7日(rì)表示，在经济复苏不强劲(jìn)情况下(xià)，原(yuán)来看不起的那(nà)些低增(zēng)速(sù)的企业，现(xiàn)在反(fǎn)而显(xiǎn)得难(nán)能可贵，因(yīn)此被忽(hū)略高分(fēn)红、深度价值的企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观(guān)等背景(jǐng)下，配合当(dāng)前(qián)经济弱复(fù)苏整体回(huí)报(bào)率预期下(xià)行、中特估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交(jiāo)量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻(luó)辑(jí)

　　经(jīng)过漫长的季节，银行(xíng)股等(děng)来(lái)了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自(zì)今(jīn)年4月以来全市场42家上市银行(xíng)中(zhōng)，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅(fú)近40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农(nóng)行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流(liú)入量同样可观，刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音5月8日，银(yín)行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新(xīn)近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的(de)大(dà)涨，正如吴鹏(péng)所言，估值(zhí)极(jí)度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面预期极度悲观都是银(yín)行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前(qián)，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除(chú)了宁(níng)波银行(xíng)和(hé)招商银(yín)行，其余银行均处于“破净”状态。在(zài)这一轮(lún)估值修(xiū)复(fù)中，有(yǒu)市(shì)场人士指出，中(zhōng)字(zì)头银行(xíng)目标价(jià)估值(zhí)最(zuì)保守看到0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年疫情前的(de)估(gū)值(zhí)位置，当(dāng)前板(bǎn)块(kuài)交(jiāo)易(yì)热(rè)度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到(dào)，资金(jīn)对资(zī)产质量、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银(yín)行股相对于其(qí)他主题板(bǎn)块更强的优势，据财通证券研报，国有大(dà)行近五年分红(hóng)率(lǜ)基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价(jià)值投资和长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资需要。近(jìn)年来(lái)国有大行股息率也呈逐年提升趋势平(píng)均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷(lěng)”银(yín)行久矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其确定的(de)股息收入(rù)和较高(gāo)的安全边际(jì)可(kě)以为投资(zī)者提(tí)供不错的收益。而基本面稳健、分红率高(gāo)而(ér)稳(wěn)定、估值处于历史低位的银行板块是(shì)高股息(xī)策略的理(lǐ)想增配(pèi)板块。与(yǔ)此同时，银行板块在一季度是业绩低点。随着(zhe)大行重定(dìng)价的(de)压力过去以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资(zī)产端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生(shēng)品投资(zī)部基金经(jīng)理余(yú)展昌(chāng)也指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特(tè)估背景下(xià)的国内银行仍(réng)然(rán)具有(yǒu)较(jiào)好的投资机(jī)会。以国有大行为(wèi)例，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外(wài)绝大部(bù)分的银行(xíng)估值都(dōu)在1倍PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到海外银(yín)行还有(yǒu)大(dà)量的商誉，国内银行(xíng)的估值水平(píng)是(shì)偏(piān)低的(de)，本身就(jiù)有比(bǐ)较大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国企改革有望使刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音得这些问题得到改善，从而提高(gāo)银(yín)行的(de)利润(rùn)增速，持续(xù)修复估值。

　　银行(xíng)是(shì)否意(yì)味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板(bǎn)块的走(zǒu)强，有市场观点开始(shǐ)担忧市场行情告一(yī)段落。对此，市场人士认为，站在(zài)中特估背景下去看金融股的爆发，并不能简单(dān)做(zuò)出市场行情(qíng)结(jié)束(shù)的结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块过去被(bèi)当(dāng)成行情结束的(de)指标，其(qí)背后(hòu)通常潜意识映射(shè)包括不限于大金融(róng)爆发往往代(dài)表市场没(méi)有别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸(xī)血”严重(zhòng)等。但从当前的金融股走强来(lái)看，市场表现并(bìng)不存在上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比(bǐ)如(rú)银行板块近期大幅放(fàng)量，成(chéng)交(jiāo)量约为600亿，作为大(dà)市(shì)值的板(bǎn)块，这一成交量与(yǔ)甚至部(bù)分中小市值板块成交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表现也不是单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板块也表(biǎo)现较好，因此不能单一地(dì)以过去大金融(róng)上涨作为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端(duān)的交易结(jié)构(gòu)容(róng)易(yì)被表(biǎo)征为市(shì)场波动的(de)前奏(zòu)，但市场(chǎng)变量(liàng)影(yǐng)响较多、今年行情结构差(chà)异巨(jù)大，建议不要单一映(yìng)射分(fēn)析。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音