在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒(méi敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗)、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的(de)涨幅(fú)，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价回归的(de)过程(chéng)，就会产生二(èr)级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在自己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流(liú)入资金最(zuì)多的是(shì)易方(fāng)达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资部(bù)表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实(shí)科(kē)技自立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行(xíng)业的(de)资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投(tóu)资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人(rén)工智能(néng)与央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领域敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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