昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌(diē)，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不(b4斤是多少克，0.4斤是多少克ù)提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾4斤是多少克，0.4斤是多少克(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短4斤是多少克，0.4斤是多少克线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了(le)压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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