一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèn轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁g)代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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