5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是(shì)国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关(guān)注(zhù)。

　　1五的大写是什么

　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个(gè)季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一(yī)次猛(měng)。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此(cǐ)前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期(qī)末持股数量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力(lì)等(děng)。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公司(sī)退出离(lí)开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的安全边(biān)际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们(men)看到(dào)了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，高毅资(zī)产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入(rù)近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底增(zēng)持(chí)幅(fú)度达112％。

　　3

　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落的(de)主要原因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产，对分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

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　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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