当前(qián)，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议(yì)后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解(jiě)决(jué)债务上限问题达(dá)成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位党(dǎng)团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可(kě)能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限(xiàn)问题上打破党派(pài美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天)僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债(zhài)务(wù)上(shàng)限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常(cháng)规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务违约可能期限的警告，称(chēng)财(cái)政部的(de)最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部(bù)将无法继(jì)续履行政府的所有义务(wù)，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停(tíng)时限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削(xuē)减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)，美国(guó)监管机(jī)构的第(dì)一(yī)份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认(rèn)，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该(gāi)行(xíng)领导(dǎo)层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情(qíng)期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能(néng)会投入更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)未来将(jiāng)对资(zī)产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳(nà)入保险的(de)存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)较高(gāo)是促(cù)成(chéng)银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由(yóu)企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带(dài)来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的(de)授权并(bìng)进行必要的(de)维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除(chú)了直接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回(huí)部(bù)分从(cóng)SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政(zhèng)府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从(cóng)板(bǎn)块(kuài)内强弱(ruò)表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预(yù)测(cè)五一(yī)堂食订(dìng)座(zuò)率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来(lái)补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力(lì)后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或(huò)不(bù)及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是(shì)不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难(nán)以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内(nèi)持(chí)续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期货(huò)分析(xī)师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供(gōng)需数(shù)据(jù)偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机(jī)构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能(néng)大(dà)幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低(dī)主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印(yìn)尼工(gōng)人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件的(de)担(dān)忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间公布(bù)的美国非农就业等(děng)数据全面超(chāo)预期(qī)。此(cǐ)外(wài)，耶伦(lún)也在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的(de)美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际(jì)原油随(suí)之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和基(jī)本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出(chū)口(kǒu)前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超(chāo)于(yú)正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚(yà)带来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利(lì)于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市(shì)场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推算美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数(shù)进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)并没有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济(jì)预(yù)期、美高利息对大(dà)宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂(zhī)整体供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不(bù)具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场机会(huì)，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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