今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人(rén)士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或(huò)为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上(shàng)报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索(suǒ)建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本(běn)市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳(wěn)健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值(zhí)创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的(de)提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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