中国金融行业加速对外开放，外(wài)资券商们的2022年(nián)过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立(lì)的摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)2022年业(yè)绩突(tū)飞(fēi)猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券(quàn)商”。相(xiāng)比之下，与(yǔ)摩根大(dà)通(tōng)证券同期(qī)获批的野(yě)村(cūn)东方国际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩分化(huà)加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣(xuān)”合并，两家国际(jì)金融巨头均在(zài)国内拥有外资控(kòng)股券商(shāng)牌照。其(qí)中，瑞信证券(quàn)2022年亏(kuī)损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)面临的(de)“一参一控”问题如何解决(jué)，仍(réng)是(shì)业内关注重点。

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型”成为(wèi)行(xíng)业热词。而透(tòu)视(shì)各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的“打法”来(lái)看，依托于(yú)各(gè)自股东资源禀(bǐng)赋(fù)、深入财(cái)富管理成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对(duì)于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋(yáng)券商(shāng)”们的(de)市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的(de)“券商小年(nián)”，受制于市场行情(qíng)、成立时间(jiān)、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家(jiā)出现亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券(quàn)（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)2.89亿元，同比(bǐ)下(xià)降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿(yì)元，由(yóu)盈转亏。野村东方(fāng)国际证(zhèng)券则延续自成(chéng)立以来(lái)的(de)亏损状(zhuàng)态(tài)：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的(de)8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因(yīn)获得外资股东增持而成(chéng)为外(wài)资控股券商的汇丰前(qián)海(hǎi)证券，业绩较上(shàng)年出现明(míng)显进步，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证(zhèng)券均于2020年(nián)获得证监会批(pī)文，分别于(yú)2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正(zhèng)式展(zhǎn)业时间不长(zhǎng)。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年(ni中国有多少万大军，中国多少万兵力án)同(tóng)期有所收(shōu)窄(zhǎi)。大(dà)和证券2022年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年(nián)受(shòu)市(shì)场(chǎng)影响，证券行业营业收入普遍下降，外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)也(yě)难以幸(xìng)免。且新公(gōng)司建设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬(chóu)等支(zhī)出过高，在展业初(chū)期容易导致亏(kuī)损的(de)产(chǎn)生(shēng)。

　　与国内(nèi)大型券商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情况，自(zì)营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还是(shì)经(jīng)纪(jì)、投行等传统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投行(xíng)业务手(shǒu)续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支(zhī)出(chū)则(zé)有(yǒu)增无减(jiǎn)，业务及管理(lǐ)费从(cóng)上年(nián)的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也(yě)有“外来的(de)和尚”念好了中国市(shì)场这(zhè)本(běn)经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净利(lì)润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年(nián)”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券(quàn)共有员工(gōng)210人，数量在行(xíng)业(yè)内(nèi)排名下游，但其(qí)业(yè)绩已跻(jī)身行业中游水平(píng)，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的第(dì)三个完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息(xī)显示，摩根(gēn)大通证券(quàn)于(yú)2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外(wài)高(gāo)桥集(jí)团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东(dōng)持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股权，成为(wèi)摩根(gēn)大(dà)通证券唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财(cái)务报表显示(shì)，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务(wù)大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其(qí)证券经纪(jì)业务团队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取得进(jìn)一步进展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)充分(fēn)利(lì)用全(quán)球化的平台(tái)优势，整合(hé)集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格境外机构投资者，目标(biāo)客群机构投资者队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一控(kòng)”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了较好的业绩表(biǎo)现：当期实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中(zhōng)国时间最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国(guó)内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士(shì)银行受让(ràng)两家内资(zī)股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至(zhì)67％。截(jié)至2022年(nián)年底，瑞银(yín)证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进(jìn)步明显，当(dāng)期实现手续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年完成了创业板注册制改革后的(de)IPO保(bǎo)荐项目，积(jī)极筹备(bèi)并参与了沪深交易(yì)所互联互(hù)通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷(dài)被竞(jìng)争对手瑞银(yín)收(shōu)购。瑞信(xìn)集团(tuán)和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合(hé)并(bìng)协议(yì)，瑞士联(lián)邦财政(zhèng)部、瑞士(shì)国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布(bù)一(yī)季报时表示，对瑞(ruì)信的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是(shì)，集团层面的合并对两(liǎng)家外资控(kòng)股券商在(zài)中(zhōng)国(guó)展业情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审(shěn)计(jì)所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无保留意见审(shěn)计报告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成(chéng)协议和合(hé)并(bìng)计(jì)划，截止报(bào)告(gào)日，上述协议和合(hé)并计划的(de)完成日尚不明确(què)。瑞信证(zhèng)券作为瑞信(xìn)集团(tuán)股份有(yǒu)限公司下属控股子公司，未来的运(yùn)营和财务业绩(jì)受(shòu)到上述合并(bìng)可能产(chǎn)生(shēng)的(de)影响(xiǎng)亦(yì)不(bù)明确，该事项表明存在(zài)可能(néng)导致对公司持(chí)续(xù)经营能(néng)力产生重(zhòng)大(dà)疑(yí)虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为(wèi)成立于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系(xì)证监会(huì)修订《外(wài)商(shāng)参股(gǔ)证券(quàn)公(gōng)司设立规(guī)则》后(hòu)首家(jiā)获批的合资(zī)证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券49％股权(quán)。在该(gāi)笔交易完成后，瑞(ruì)信将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞信证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及(jí)股东的(de)控股股(gǔ)东(dōng)、实(shí)际控制人参(cān)股证券公司的(de)数量不(bù)得超过2家(jiā)，其中控制证券公司的(de)数量不(bù)得超(chāo)过(guò)1家。在面临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞信证券的牌(pái)照或将(jiāng)面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业(yè)热词。而透视各(gè)家外资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依(yī)托于各(gè)自资(zī)源禀(bǐng)赋深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其(qí)在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年(nián)其(qí)财富(fù)管理业(yè)务(wù)在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资产管理账(zhàng)户(hù)）”等业(yè)务持(chí)续推进的基础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市(shì)公司大宗减持服(fú)务(wù)、集团间跨境业务联动等多种(zhǒng)业务模式(shì)，通(tōng)过服务手段的增(zēng)加(jiā)及优化，为客户提供多维(wéi)度、一站式的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村(cūn)东方国际证券财富(fù)管理业务(wù)将定位于“中(zhōng)国高(gāo)端财富人群(qún)”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支持以及集团跨境合作(zuò)四个方面入手，打造以产品为(wèi)中心的业务(wù)核心竞(jìng)争力，持续为中国投资者(zhě)提供具有野村集团(tuán)特色的高质(zhì)量财(cái)富(fù)管理服(fú)务(wù)。

　　在完成(chéng)高盛集团全资(zī)持股备案后(hòu)，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务(wù)转(zhuǎn)让协(xié)议》，受(shòu)让(ràng)北京高华(huá)的(de)所(suǒ)有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获(huò)证监会(huì)核发新增证券经纪、证券投(tóu)资(zī)咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及代销金融产品业务的业务(wù)许可。2023年2月(yuè)，高盛高华(huá)与北京高(gāo)华完成业务(wù)迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续以资产配置为(wèi)核心进行新产品和服务(wù)的(de)研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产品(pǐn)种(zhǒng)类选择，开(kāi)展境内私人财富(fù)管理平台未来战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，高(gāo)盛高(gāo)华将持续(xù)推进(jìn)私募股权(quán)基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续(xù)代销第三方金融产品并推进跨境投(tóu)资新(xīn)产品的研发，为(wèi)客户提供直接(jiē)对(duì)接境外资本市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造私人财富(fù)管理业务，这在具备外资银行(xíng)股东背景的券(quàn)商中较为多见。例(lì)如，汇丰前(qián)海证券表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正式成(chéng)立私人财富管理部，负责公司高净值个(gè)人客户综合财富管理业务(wù)的运作。私人(rén)财(cái)富管理部以(yǐ)汇(huì)丰(fēng)前(qián)海证(zhèng)券为(wèi)平台(tái)，依托汇丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值和超高净值客户及其(qí)家族提(tí)供(gōng)专(zhuān)业、多元及定制化的资产(chǎn)配(pèi)置服务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战略(lüè)合作。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分公司(sī)财富管理业务，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的(de)新(xīn)政(zhèng)举(jǔ)措，致力(lì)于(yú)发展财富管理大湾(wān)区业(yè)务(wù)。

　　瑞银证券(quàn)表示(shì)，其财富(fù)管理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户进行全方位资产配置和满(mǎn)足(zú)客户(hù)全生命周(zhōu)期财富(fù)管理(lǐ)的理念，进一步完善投资解决(jué)方案和财富(fù)规划方面的(de)业务(wù)，一(yī)方面积极扩充现有架上策略(lüè)，精选上架多(duō)支产品为(wèi)客(kè)户在(zài)同一策略(lüè)下提供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本市场(chǎng)对(duì)外开放的力度不断加大，各外资金融机构加(jiā)速了在境内设(shè)立控股(gǔ)券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准设立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪、证券(quàn)自营(yíng)、证券承销(xiāo)、证(zhèng)券资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)（限于从事资(zī)产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是首家新设的外商独资证券(quàn)公司。就监管批(pī)复信息来看，渣打证(zhèng)券由渣打银(yín)行（香港）有限(xiàn)公司(sī)全资(zī)设立，出(chū)资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证(zhèng)券在内，目(mù)前国内的外资控股券商数量已达到(dào)10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高(gāo)华证券、渣打证券(quàn)均为(wèi)外(wài)商独资券商。从数(shù)量上来看，外资控股券商已成为市场上不容忽(hū)视(shì)的(de)“新(xīn)势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外(wài)资券商的设立(lì)申(shēn)请(qǐng)静待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券(quàn)、日兴(xīng)证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴(bā)证券和青岛(dǎo)意才(cái)证(zhèng)券已(yǐ)获第一次意(yì)见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易会满等先后在京会见美国桥(qiáo)水基金、法国东方(fāng)汇理、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银行、美(měi)国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国(guó)际(jì)金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力(lì)和活力(lì)，坚(jiān)定看(kàn)好中国经济和中国(guó)资本市场发展前景。近(jìn)年来(lái)中(zhōng)国(guó)资本市场(chǎng)对外(wài)开放稳步推(tuī)进(jìn)，为国际金融机构和全球投资者带来了实实在(zài)在的机遇(yù)。各金融(róng)机构高(gāo)度重视中国有多少万大军，中国多少万兵力中(zhōng)国市场(chǎng)，将继续(xù)与中国深化合(hé)作，积极(jí)拓展在华业务和投资，期待实现(xiàn)互(hù)利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国(guó)内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战和机遇(yù)。例(lì)如，华(huá)西证券即在(zài)2022年年报中表示，外资机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营范围和监管要(yào)求实现国民待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构(gòu)等加速布局，全(quán)力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证券公司既(jì)带来(lái)了国际金融机(jī)构全面(miàn)参与中(zhōng)国(guó)资本市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了通过与国际金融(róng)机构直接合(hé)作(zuò)促进业务发展、提升管理(lǐ)水平(píng)的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当(dāng)前(qián)证券行业集中(zhōng)度稳中有升，头部(bù)券商竞争优势(shì)更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初(chū)步形成，金融科技对行(xíng)业(yè)发展理念的变革(gé)和重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正加(jiā)速(sù)演变。

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