在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济(jì)低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突(tū)显了(le)主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的(de)比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的香港名媛是做什么的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的(de)投资(zī)者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的(de)量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持(chí)续数月(yuè)的股市(shì)反弹是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足(zú)以(yǐ)让美(měi)国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就(jiù)连美(měi)联储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jià香港名媛是做什么的n)，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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