“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到(dào)10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加(jiā)，预(yù)计(jì)未来两次会议(yì)期(qī)间(jiān)将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美(měi)元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生(shēng)产连(lián)续(xù)三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告(gào)也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于(yú)市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前(qián)，预(yù)计(jì)还不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必要(yào)性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关(guān)注后(hòu)续(xù)公布的5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在(zài)通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能(néng)在会议上(shàng)决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非向(xiàng)基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等(děng)待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在(zài)奥斯(sī)陆参加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约(yuē)应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来(lái)看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了(le)政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的(de)预期推(tuī)动下(xià)，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘(p50g是几两 50g是一两吗án)面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息(xī)始终未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步(bù)消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵(jiào)后，5月(yuè)以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其(qí)实是有(yǒu)很(hěn)高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非(fēi)常(cháng)小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)50g是几两 50g是一两吗旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安(ān)信期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原(yuán)料价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积(jī)开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区(qū)已大(dà)面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎(tāi)用(yòng)原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单充足(zú)，加(jiā)之内销订(dìng)单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制(zhì)成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽(qì)车行业(yè)来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程，以及美(měi)国(guó)银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们(men)中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货(huò)端构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才能(néng)刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因(yīn)素(sù)，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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