一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zh顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉ě)占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调(diào)研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基(jī)民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理人的持续(xù)运顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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