编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的(de)调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前(qián)三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业(yè)的(de)配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三(sān)者在(zài)上(shàng)一季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大潮中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还(hái)能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然(rán)是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对这一(yī)类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的新(xīn)能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是(shì)第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开两丈等于多少米投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的(de)范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略(lüè)上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国(guó)民(mín)经济(jì)持续增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季(jì)报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实(shí)际(jì)上在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而(ér)种种因(yīn两丈等于多少米)素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际(jì)上一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体两丈等于多少米10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及(jí)技(jì)术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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