随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季(jì)度均重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了(le)深(shēn)度(dù)价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的(de)投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置(zhì)比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面(miàn)的观(guān)察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期机会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及(jí)一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代(心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思dài)的(de)关(guān)键环(huán)节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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