当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会(huì)见并未就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意(yì)见(jiàn)，自(zì)己和国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上限问题(tí)长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的(de)此次谈(tán)判(pàn)达成(chéng)协议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无(wú)疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现债(zhài)务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发出了(le)债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无法继(jì)续履(lǚ)行政(zhèng)府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题(tí)相关(guān)议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在(zài)这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需(xū)要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来(lái)十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减支出和提(tí)高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的(de)议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解(jiě)决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时，其(qí)工作人(rén)员也没有意(yì)识到银行过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国银(yín)行业的这(zhè)一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大(dà)量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意(yì)味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来(lái)的(de)风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可(kě)能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言)油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大(dà)价值并保护美(měi)国经(jīng)济(jì)和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行必(bì)要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和(hé)本月(yuè)初(chū)，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美(měi)国政(zhèng)府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言至去(qù)库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨(zī)询机(jī)构数(shù)据(jù)显示大(dà)豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库(kù)趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存环比可(kě)能(néng)大(dà)幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预(yù)估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪(xù)修复也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的美(měi)国非农就业等数据(jù)全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行业(yè)危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)、短期较差经(jīng)济数据带来的美(měi)国(guó)经济低迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持(chí)续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持续(xù)的(de)上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市(shì)场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来(lái)看(kàn)，油脂整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在(zài)业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑(yì)制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主(zhǔ)需求(qiú)国(guó)高库存带来的并不算好的(de)出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去(qù)几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初以来早就已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在(zài)开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口利(lì)润(rùn)改善及新(xīn)增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需及(jí)价(jià)格的变化对(duì)油脂行情的(de网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言)影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西(xī)大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判(pàn)断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需(xū)报告发布后可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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