5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员(y1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBuán)会（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后(hòu)，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘(jué)、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域(yù)业务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播(bō)电商业(yè)务等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资(zī)金充(chōng)足，当时(shí)的(de)估值下有足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个(gè)季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料(liào)显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并不(bù)意味着(zhe)贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要(yào)因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷(dài)再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太(tài)乐(lè)观(guān)。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市(shì)场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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