作(zuò)者(zhě)：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国(guó)家(jiā)统计(jì)局公(gōng)布了4月(yuè)份的通(tōng)胀(zhàng)数据：4月份居(jū)民消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产(chǎn)者出厂价格同(tóng)比下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨幅(fú)回落至(zhì)0.1％；其(qí)中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出(chū)行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离(lí)转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到了需要担(dān)心通(tōng)缩的时(shí)候？我们认为“通(tōng)缩论”言过(guò)其实：一方(fāng)面(miàn)，今年初以(yǐ)来核心(xīn)CPI有(yǒu)所反弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压(yā)力正(zhèng)逐步(bù)缓(huǎn)解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济(jì)仍在温和(hé)修(xiū)复。下半(bàn)年随着生猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有望回归正(zhèng)常水平，通缩(suō)和通(tōng)胀均不构成当(dāng)前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过其(qí)实，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低(dī)通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构(gòu)上看，食品(pǐn)项(xiàng)仍是主(zhǔ)要拖(tuō)累，4月食品价格环(huán)比下降1％、非食品价格则环(huán)比小幅(fú)上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和(hé)能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)0.1％、同比持(chí)平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价格(gé)上涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格(gé)续降，仍是主要拖累。受受生猪产能充足以及消(xiāo)费(fèi)淡季影响，猪肉价格环比续(xù)降3.8％，但降幅(fú)较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市，带(dài)动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长假出(chū)行需求带(dài)动旅游价(jià)格环(huán)比上涨(凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别zhǎng)4.6％，受车企(qǐ)降价促销以及国内油价下(xià)降影响，交通(tōng)工(gōng)具及交(jiāo)通工具用(yòng)燃料价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国(guó)内外市场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现偏弱及国际大(dà)宗商(shāng)品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同期高基数的影响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资料、生(shēng)活资料价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动国内油煤加(jiā)工(gōng)、化(huà)学原料及制品相(xiāng)关行(xíng)业价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期影(yǐng)响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色(sè)采选相关行业价格结束自(zì)去年底以来的强(qiáng)势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继持续释放、供给相对充足(zú)的影响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通缩(suō)言过其(qí)实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低(dī)水平(píng)，离(lí)转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需(xū)要担(dān)心(xīn)通缩(suō)的(de)时候？我们认为，应当理性(xìng)看(kàn)待物价(jià)数据(jù)，“通(tōng)缩(suō)论”言(yán)过其实：一(yī)方面，去年下半(bàn)年核(hé)心CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的历(lì)史(shǐ)低位，但今年初以来有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正在逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)；另凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回升，环比走势均(jūn)处(chù)于(yú)正常波(bō)动区(qū)间，也指向当前经济仍在温和修复。往前看，去(qù)年二(èr)、三季度受疫情影响供(gōng)给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年(nián)后续CPI同比读(dú)数持(chí)续造(zào)成(chéng)扰动(dòng)。我们认为，应更多关注环(huán)比(bǐ)变(biàn)动(dòng)情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而(ér)随着下半年生猪需求的回(huí)升(shēng)，以及中央(yāng)猪肉收储工作的开展，生猪价(jià)格有望(wàng)筑底回升，食品项对CPI的(de)拖累将(jiāng)有所缓解，下半年物(wù)价水平有望逐步回归至正常(cháng)水平(píng)、整体将(jiāng)保(bǎo)持温和上涨态势，通缩和(hé)通胀均不构成当前经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别