AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季(jì)报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是(shì)，季(jì)报(bào)中部(bù)分内(nèi)容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了(le)人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育(yù)、工业(yè)生(shēng)产、环境保护(hù)和(hé)可(kě)持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发(fā)和利用等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展为全球(qiú)带来无(wú)数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等(děng五斤等于多少克，五斤等于多少克千克)提出(chū)自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上(shàng)的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是(shì)我们(men)可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越意(yì)识到(dào)数字化的重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工(gōng)智能(néng)完成季报(bào)，也显示(shì)出人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度(dù)文(wén)心一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一(yī)季(jì)度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最(zuì)重要(yào)的增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股(gǔ)的(de)机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能(néng)化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的(de)景气周期，也是(shì)为数(shù)不多处(chù)于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的(de)产(chǎn)业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表的(de)科(kē)技(jì)板块内会(huì)持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材(cái)料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生(shēng)活(huó)在(zài)一季度也(yě)进行(xíng)了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产(chǎn)率的(de)提升，充(chōng)分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从(cóng)生产和(hé)服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行(xíng)业应(yīng)用等(děng)，这是一个(gè)系统性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置，降低了(le)制造业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是重点布局(jú)了人工(gōng)智能技术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视(shì)，但一季(jì)度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具备了五斤等于多少克，五斤等于多少克千克强(qiáng)大(dà)的(de)通用性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来(lái)我们(men)应该更加重视(shì)这(zhè)一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势(shì)外(wài)，今年(nián)市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有望开启新一(yī)轮(lún)的科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的(de)机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的(de)技术(shù)要素革命(mìng)，或(huò)许我们(men)已经(jīng)站在新一(yī)轮(lún)科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的(de)开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也(yě)会努力在火热的行情面(miàn)前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次(cì)不(bù)一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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