一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的(de)一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者(zhě)们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗散风险，提升交拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持(chí)续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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