近(jìn)日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知(zhī)函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(g敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思uī)谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也(yě)出(chū)现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供(gōng)需关(guān敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思)系(xì)逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的(de)情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取(qǔ)低原料库存(cún)策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏(piān)低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻辑(jí)变(biàn)化较快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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